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金融全球化所面临问题的根源探讨
陈文
正如ROPERT
MERTON所言，金融全球化似乎有点像高速公路给人们带来的影响一一人们可以在这里更自由更快地奔驰，但交通事故也许会更多更糟。开放的体系显然会比封闭的体系遇到更多的问题和矛盾，而且开放的蛛网结构必然会导致牵一发而动全身的多米诺效应。尽管如此，金融全球化作为当前环境下实现全球范围内的资源优化配置的唯一途径（其它途径如全球大一统），它成为未来世界经济的主流趋势是不容置疑的。有一种现象恰好证明这一结论：即大多数的论著都在讨论金融全球化所引发的矛盾和危机，并不去强调它的好处和必然性。由此更加表明金融全球化势不可挡。
现代人类社会活动有一条非常本质的特征：即每一个独立的主体（自然人、法人）对整个社会享有权利和承担义务。人类社会活动的开放程度越高，独立主体与其它独立主体的所有权利、义务关系越不易明确。如奴隶社会，一个奴隶的权利和义务仅与他所属的奴隶主发生联系；而当今社会，一个独立法人就必须在环保、社会效益等方面对全社会负责。经济活动是人类社会活动的最基本活动。在未发现外星生命的前提下，金融全球化可以说是地球上外延最大的人类社会活动，因此它的复杂性显而易见。如果这种经济活动都是良性的，自然不用过多讨论，但人类经济活动中有意识犯罪和无意识缺陷对人类社会所造成的危害都因为金融全球化而成百倍、上千倍地扩大。
人类活动的社会化促使人类社会自身孕育了两条约束，来保障人类活动有助于社会的进步而不是因无序竞争产生倒退。这两条约束其一为法律，其二为道德。法律是由外向内的外部强制力约束；而道德是由内向外的自发性约束。
在经济活动中，法律约束指各国及地区的法律法规和监管架构，而道德约束可以间接表现为信用制度（无追索权）。简单地说，道德反映人类长远追求的趋利益性，而信用制度也反映这一点。因此在金融全球化过程中出现的所有问题都可以直接归纳为资本的趋利性自由转移和其所受约束不相协调而引起的矛盾。由于法律约束具有强制力的特征，因此上述矛盾也主要表现为金融全球化和有强制力的法律监管的区域性所引起的矛盾。
各国经济法律架构多半为各国自身的区域经济而构造，因此各国法律架构对本国经济利益具有偏向性，同时因发达程度不同导致法律完善程度的不同，从而引起各国法律与金融全球化的协调程度不同。
中国国家发展银行行长陈元发表演讲时说，在新经济条件下，金融全球化面临三大矛盾：
一是全球化金融市场与本地法律和监管架构的矛盾。资本流动全球化把整个国家都联系在一起，但是很多国家的金融制度和法律框架尚缺乏与国际金融市场平稳对接的机制，有可能使国际资本流动与本国经济政策和规章制度处于摩擦状态，这可能是由于本地法规不适应全球化，也可能是由于全球化规则本身不健全。
二是资本流动自由化与金融市场稳定性的矛盾。金融自由化进程缺乏监管，导致金融市场往往出现无序的剧烈波动和恶意投机，甚至破坏正常的市场秩序和市场游戏规则。资本流动自由化导致投机性行为，使金融虚拟化程度远远超出真实经济的承受力。
三是资本市场离岸交易和网络交易与国际监督和风险防范措施不力的矛盾。金融产品的离岸交易增加，再加上衍生工具迅速膨胀，使得习惯于集中管理的监管当局和监管制度更难实施。随着网络化交易的迅速发展，金融危机的爆发更具突然性，也更容易跨地区传染，使得监管当局在突发事件面前往往措手不及。
美国财政部副部长劳伦斯·萨默斯（LAWRENCE·SUMMERS）在丹佛高峰会议召开前一个多星期，就金融全球化发展及全球金融稳定问题在美国国际经济学院（INSTITUTE
FOR INTERNATIONAL
ECONOMICS）发表了演讲。萨默斯在演讲中对金融风险的控制作了论述，他特别强调主权国家的金融危机及其对世界金融市场的传染所带来的危害，甚至把这一危害的严重性提高到关系社会安定和政局稳定的高度上来。他说：“最令人关心的事情是系统风险——即当一个金融机构倒闭或者某一国家的金融市场出现崩溃时，它必然会传染给健康的金融机构或别的国家的金融市场，从而给整个国家的金融秩序和世界金融市场造成严重危害。”萨默斯强调说：“这是一个值得重视的问题，因为金融危机导致的后果不仅仅只是经济问题，而且还影响到国家政治的稳定，甚至对维系民主社会所必须的必要条件产生至关重要的不良影响。”
上述情况可以更真切地反映金融全球化和法律监管区域性的本质。这一矛盾就好比许多的小池塘共养一条大鱼，每一个小池塘的状况变化都会对大鱼产生影响，并因鱼而将负面影响放大。这便是萨默斯所强调的系统风险。而小池塘本来是为了养符合池塘大小的鱼，对大鱼而言，它可能太紧或局部太松，这便是陈元所说的第一大矛盾。陈元所说的第二大矛盾也可以用这一比喻来形象说明，对于大鱼自身，它的给养、血液流动应该是完全自由的，而池塘中水的沟通都无法做到这一点，信息物流的不完全沟通使自由经济长上了毒瘤。还有更可怕的矛盾，大鱼的部分身体竟然并不养在池塘中，池塘无法给这些部分提供必要的约束和保障。资本市场离岸交易和网络交易有可能在无约束状况下自由发展。显然这种情况对全球经济带来的损害无法估量。
上述矛盾在当前国际环境下并不能很快得到圆满解决，奢言世界经济大同还为时过早。但我相信，解决问题总是从认清问题开始，全世界发出的各种声音表明人类社会正向这一目标迈进。
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